第236章 孙厂长不接受负资产评估
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晚餐还是定在周开飞常去的那家餐厅。
点完菜，郑徽接过热毛巾擦手，随口问了句：“你就这么喜欢这家的菜？”
“习惯了。”周开飞说。
郑徽笑了笑，没接话。
唐晓雨在旁边自然地接了一句：“他就这个脾气。”
席间聊的多是闲话，投资的事一句没提。
一顿饭吃完，才八点半。
郑徽看了眼手机，抬头对周开飞说：“时间还早。要不，我们现在去找高威碰个头？趁热打铁，把意向先沟通了，后面的事也好往下推。”
周开飞看了眼窗外的天色，有点无奈：“你们上海的企业，做事都这个节奏？”
郑徽带来的两个同事几乎同时点了点头，表情很自然，显然习以为常。
唐晓雨轻轻呼出口气，语气里带着点感叹：“我现在算是知道，发达地区为什么是发达地区了。”
郑徽没耽搁，直接拨了高威的电话。响了两声就接了。
“高总，我们这边刚和周总、唐总吃完饭，聊得挺顺。你们晚上方便吗？我们想现在过来碰一下，把一些初步想法同步给你们。”
电话那头，高威的回答很干脆：“行，你们过来吧。我们还没散，正好在梳理材料。”
挂了电话，一行人直接开车去了酒店。
高威他们临时租用了酒店的一间小会议室。
推门进去，桌上摊着电脑、笔记本和厚厚几摞打印材料。高威、柳易繁，还有另外三位同事都在，每人面前放着一个吃到一半的便当盒。
“你们才开始吃晚饭啊。”郑徽走进去。
“都这样，习惯了。”高威放下筷子，抽了张纸巾擦了擦嘴，示意他们坐，“我们也刚弄完一轮。你们吃过没？没吃的话，我叫酒店再送几份上来。”
“吃过了，你们继续，不用管我们。”周开飞在桌子另一头坐下。
高威的几位同事也陆续放下筷子，把便当盒推到一边，拿起了笔记本。
柳易繁坐在高威斜对面，面前也摊着文件和电脑。
她抬起头，目光和周开飞碰了一下，很快又落回自己面前的屏幕上，手指在触控板上滑动着，调出一份文档。
郑徽坐下，直接进入正题。
“高总，各位，我们刚和周总、唐总深度沟通了一下。周总原则上同意，以开飞金属作为产业投资方，参与我们正在筹建的专项基金，共同投资长丰项目。”
高威眼睛亮了一下，看向周开飞：“周总，这是好消息。欢迎加入。”
会议一直开到晚上十点半。
最终敲定的方案里，字节作为领投方，在新设的专项基金里占百分之六十六的股权。普华永道创投占百分之二十三。周开飞以个人名义出资，占百分之十一。
百分之六十六刚好没超过三分之二，是公司法里对特别决议的绝对控制线。
普华的二十三加上周开飞的十一，加起来是三十四，比三分之一多一点儿。
这意味着，如果普华和周开飞在任何重大事项上达成一致，联合起来，就刚好能卡住那三分之一的否决权门槛。
这当然不是巧合，资本合作，制衡与信任同样重要，有时候制衡本身就是信任的基石。
至于字节那百分之六十六，并不会全由字节自己持有。
这么大的盘子，字节通常会引入其他关联基金或合作伙伴共同参与，分散风险，也扩大圈子，但那都是后话，是字节内部的操作，不影响眼下这个框架的搭建。
接下来的几天，和经开区的谈判陷入了僵局。
症结出在对长丰的估值上。
从白纸黑字的财务报表看，长丰净资产是负的，账上能动的钱没多少，典型的资不抵债。
但资方要投的，显然不是这个“资不抵债”的空壳。他们看中的是那个新的轴承项目，以及和开飞金属锁定的独家产能供应协议。
怎么给这个“烂壳里的新肉”定价，成了两边拉锯的焦点。
资方这边，高威和郑徽代表的基金给出了两个现实的选择。
方案一，简单直接。长丰的现有资产和负债，由区里指定的国资平台以1元钱象征性收购承接，完成“净壳”剥离。然后基金向这个干净的“新长丰”注资，区里配套给出税收、土地等方面的优惠政策，投资额以协议形式明确。
方案二，一起注资。区里和基金按谈好的比例，共同向现在的长丰现金注资，用来偿还部分最紧急的债务和启动新项目。注资完成后，双方按出资比例享有新公司的股权。
两个方案的核心都是“正视现实”——承认历史包袱，着眼未来投资。在基金的财务模型里，为那些陈旧设备、巨额负债和冗余人员支付溢价，是毫无意义的。
孙厂长不接受。
他认为，不能简单地把长丰看作一个资不抵债、需要救济的企业。
那个新轴承项目，以及背后与开飞金属已经签订的长供合同，本身就是巨大的价值，应该体现在估值里。
他让财务和技术科连夜加班，赶出了一份简略的预测报告。
报告里估测，一旦技改完成，新轴承产能顺利爬坡，凭借对高端进口产品的替代优势和可观的利润空间，长丰的年净利润做到一千五百万以上。
拿着这份报告，孙厂长在又一次的协调会上开了口。与会的人不多，区里企管处的刘文辉，基金的郑徽和高威，还有被特意请来的农商行胡副行长和周开飞。
“账上净资产是负八千万，这不假，但如果我们按未来可能的利润来估，哪怕只给十二倍的市盈率，长丰也值近两亿。”他把报告往前推了推，“现在资方这两个方案，等于是按零价值，甚至负价值来处理长丰。这说不通。”
他停了一下，目光转向一直没怎么说话的胡副行长。
“胡行，与其这样，不如换个法子，你们行里再批我三千万的技改专项贷款，我用这钱自己搞改造升级。我敢在这里下军令状，新项目起来之后，未来五年，除了利息以外，长丰每年给银行的偿债额，绝不会低于一千万。这比把长丰几乎白送出去，是不是更实在点？”
会议室里一下子静了。
胡副行长抬起眼，看了看孙厂长，没立刻接话。
郑徽和高威对视了一眼，都没吭声。
孙厂长这话，听着是向银行喊话，实际上是把压力抛给了在场的所有人。
隐含的意思，大家都听得明白：这里涉及了隐形的国有资产流失。
刘文辉皱了皱眉。
孙厂长这个提议，等于把区里和基金初步谈的方向全打乱了，事情似乎变得更复杂了。
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“习惯了。”周开飞说。
郑徽笑了笑，没接话。
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席间聊的多是闲话，投资的事一句没提。
一顿饭吃完，才八点半。
郑徽看了眼手机，抬头对周开飞说：“时间还早。要不，我们现在去找高威碰个头？趁热打铁，把意向先沟通了，后面的事也好往下推。”
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郑徽带来的两个同事几乎同时点了点头，表情很自然，显然习以为常。
唐晓雨轻轻呼出口气，语气里带着点感叹：“我现在算是知道，发达地区为什么是发达地区了。”
郑徽没耽搁，直接拨了高威的电话。响了两声就接了。
“高总，我们这边刚和周总、唐总吃完饭，聊得挺顺。你们晚上方便吗？我们想现在过来碰一下，把一些初步想法同步给你们。”
电话那头，高威的回答很干脆：“行，你们过来吧。我们还没散，正好在梳理材料。”
挂了电话，一行人直接开车去了酒店。
高威他们临时租用了酒店的一间小会议室。
推门进去，桌上摊着电脑、笔记本和厚厚几摞打印材料。高威、柳易繁，还有另外三位同事都在，每人面前放着一个吃到一半的便当盒。
“你们才开始吃晚饭啊。”郑徽走进去。
“都这样，习惯了。”高威放下筷子，抽了张纸巾擦了擦嘴，示意他们坐，“我们也刚弄完一轮。你们吃过没？没吃的话，我叫酒店再送几份上来。”
“吃过了，你们继续，不用管我们。”周开飞在桌子另一头坐下。
高威的几位同事也陆续放下筷子，把便当盒推到一边，拿起了笔记本。
柳易繁坐在高威斜对面，面前也摊着文件和电脑。
她抬起头，目光和周开飞碰了一下，很快又落回自己面前的屏幕上，手指在触控板上滑动着，调出一份文档。
郑徽坐下，直接进入正题。
“高总，各位，我们刚和周总、唐总深度沟通了一下。周总原则上同意，以开飞金属作为产业投资方，参与我们正在筹建的专项基金，共同投资长丰项目。”
高威眼睛亮了一下，看向周开飞：“周总，这是好消息。欢迎加入。”
会议一直开到晚上十点半。
最终敲定的方案里，字节作为领投方，在新设的专项基金里占百分之六十六的股权。普华永道创投占百分之二十三。周开飞以个人名义出资，占百分之十一。
百分之六十六刚好没超过三分之二，是公司法里对特别决议的绝对控制线。
普华的二十三加上周开飞的十一，加起来是三十四，比三分之一多一点儿。
这意味着，如果普华和周开飞在任何重大事项上达成一致，联合起来，就刚好能卡住那三分之一的否决权门槛。
这当然不是巧合，资本合作，制衡与信任同样重要，有时候制衡本身就是信任的基石。
至于字节那百分之六十六，并不会全由字节自己持有。
这么大的盘子，字节通常会引入其他关联基金或合作伙伴共同参与，分散风险，也扩大圈子，但那都是后话，是字节内部的操作，不影响眼下这个框架的搭建。
接下来的几天，和经开区的谈判陷入了僵局。
症结出在对长丰的估值上。
从白纸黑字的财务报表看，长丰净资产是负的，账上能动的钱没多少，典型的资不抵债。
但资方要投的，显然不是这个“资不抵债”的空壳。他们看中的是那个新的轴承项目，以及和开飞金属锁定的独家产能供应协议。
怎么给这个“烂壳里的新肉”定价，成了两边拉锯的焦点。
资方这边，高威和郑徽代表的基金给出了两个现实的选择。
方案一，简单直接。长丰的现有资产和负债，由区里指定的国资平台以1元钱象征性收购承接，完成“净壳”剥离。然后基金向这个干净的“新长丰”注资，区里配套给出税收、土地等方面的优惠政策，投资额以协议形式明确。
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两个方案的核心都是“正视现实”——承认历史包袱，着眼未来投资。在基金的财务模型里，为那些陈旧设备、巨额负债和冗余人员支付溢价，是毫无意义的。
孙厂长不接受。
他认为，不能简单地把长丰看作一个资不抵债、需要救济的企业。
那个新轴承项目，以及背后与开飞金属已经签订的长供合同，本身就是巨大的价值，应该体现在估值里。
他让财务和技术科连夜加班，赶出了一份简略的预测报告。
报告里估测，一旦技改完成，新轴承产能顺利爬坡，凭借对高端进口产品的替代优势和可观的利润空间，长丰的年净利润做到一千五百万以上。
拿着这份报告，孙厂长在又一次的协调会上开了口。与会的人不多，区里企管处的刘文辉，基金的郑徽和高威，还有被特意请来的农商行胡副行长和周开飞。
“账上净资产是负八千万，这不假，但如果我们按未来可能的利润来估，哪怕只给十二倍的市盈率，长丰也值近两亿。”他把报告往前推了推，“现在资方这两个方案，等于是按零价值，甚至负价值来处理长丰。这说不通。”
他停了一下，目光转向一直没怎么说话的胡副行长。
“胡行，与其这样，不如换个法子，你们行里再批我三千万的技改专项贷款，我用这钱自己搞改造升级。我敢在这里下军令状，新项目起来之后，未来五年，除了利息以外，长丰每年给银行的偿债额，绝不会低于一千万。这比把长丰几乎白送出去，是不是更实在点？”
会议室里一下子静了。
胡副行长抬起眼，看了看孙厂长，没立刻接话。
郑徽和高威对视了一眼，都没吭声。
孙厂长这话，听着是向银行喊话，实际上是把压力抛给了在场的所有人。
隐含的意思，大家都听得明白：这里涉及了隐形的国有资产流失。
刘文辉皱了皱眉。
孙厂长这个提议，等于把区里和基金初步谈的方向全打乱了，事情似乎变得更复杂了。
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