第251章 绝不让历史重演
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华盛顿时间，早上7点31分。
距离纽约证券交易所开盘，还有一小时五十九分钟。
美联储总部大楼地下一层的绝密会议室里，本·伯南克坐在长桌的尽头，面前摆着视频会议终端。屏幕上，另外四位美联储理事的脸庞在清晨苍白的光线下显得格外凝重。
没有人在微笑，没有例行的寒暄，甚至没有人说"早上好"。
因为所有人都知道，这不是一场"会议"。这是一场在悬崖边缘进行的、没有任何退路的集体赌博。
"各位，我们直接进入议题。"
伯南克的声音低沉而平静。
"高盛集团和摩根士丹利在上周六正式向美联储提交了转型为银行控股公司的申请。按照正常程序，我们需要对他们的资产负债表进行为期数月的全面审查。"
伯南克停顿了一秒钟。
然后他抬起头，目光像刀锋一样扫过五块屏幕。
"但我们没有数月。我们甚至没有数小时。"
"今天早上8点，也就是28分钟之后，我会召开新闻发布会，向全世界宣布：美联储理事会已经全票通过高盛和摩根士丹利的转型申请。从这一刻起，他们正式成为银行控股公司，美联储的贴现窗口向他们全面敞开。"
屏幕上，副主席唐纳德·科恩的眉头猛地皱了起来。
"本，'全票通过'？"科恩的声音里带着一丝难以置信，"你是说……你已经假定我们所有人都会投赞成票？"
"不。"
伯南克的回答冷酷得没有一丝温度。
"我是说，我需要你们所有人都投赞成票。"
会议室里的空气瞬间凝固了。
最先打破沉默的，是刚刚上任一个月的伊丽莎白·杜克。
这位来自弗吉尼亚州的社区银行家，此刻脸上写满了难以置信的愤怒。
"本，你知道你在说什么吗？"
杜克的声音在颤抖，她被伯南克这个突如其来的决定和强硬的姿态震惊、甚至激怒了。
"我做了三十年的社区银行！我们为了满足联储的资本充足率要求，连一笔五十万美元的小企业贷款都要被你们的审查员反复盘问！我们要填无数张表格，要接受无数次突击检查，要证明我们的每一笔资产都是干净的！"
她的声音越来越高，几乎是在吼：
"现在，面对高盛和摩根士丹利几万亿美元的黑洞，我们连账本都不看一眼，就要给他们发银行控股公司的牌照？！这把《联邦储备法》当成什么了？华尔街的提款机吗？！"
伯南克没有反驳。
他只是安静地盯着屏幕上杜克通红的脸，等她把所有的愤怒都发泄完。
然后，他用一种平静、但却让人毛骨悚然的语气说道：
"伊丽莎白，你说得对。这不公平。"
"但如果我们在十分钟后的表决里投了反对票，然后接下来大摩会死，高盛会死，可能花旗也会死。如果它们都死了，你觉得还有什么能活下来？"
伯南克的双手缓缓握紧，指节泛白。
"规则是给活着的系统定的。如果金融体系今天死了，我们要那份该死的合规报告有什么用？！"
芝加哥大学的经济学教授兰德尔·克罗斯纳深吸了一口气。
作为一名坚定的自由市场派学者，他此刻感到自己毕生的学术信仰正在被眼前这个温和的学者同僚亲手撕碎。
"本，这不仅是程序违规。"
克罗斯纳的声音里带着一种学者特有的固执和洁癖：
"这是在制造人类历史上最大的道德风险。十分钟前，花旗的暴雷已经证明了投行的资产负债表就是一本童话书。如果我们今天闭着眼睛盖章给他们这个牌子，以后华尔街就会知道——只要他们把炸弹造得足够大，美联储就不得不闭着眼睛救他们！"
"你这不是在救市，本。你是在告诉所有人，只要你足够重要，你就可以无限制地赌博，因为美联储永远会在最后给你兜底！"
伯南克的眼神没有丝毫动摇。
"兰德尔，你在芝加哥教了二十年的自由市场理论。我尊重你的信念。"
他停顿了一下，声音突然变得极其锐利：
"但1929年的美联储，也是你这样的人在掌舵。他们坚持市场纪律，拒绝提供流动性，让那些'不够谨慎'的银行自己去死。结果呢？坏银行死了，好银行也死了，整整十年的大萧条，四分之一的美国人失业，全球贸易崩溃，法西斯主义崛起，然后是第二次世界大战！"
伯南克的声音在会议室里回荡，带着一种几乎是疯狂的决绝：
"我花了三十年时间研究那场灾难，兰德尔。我比这个房间里的任何人都清楚，当你有机会阻止大萧条却选择不作为时，历史会怎么评价你。"
"我今天可以投反对票。我可以站在道德高地上，告诉全世界我坚持了原则。然后在未来的十年里，我会在国会听证会上、在历史书上、在每一个失业工人的眼神里，一遍又一遍地听到同一个问题：你明明可以阻止它，为什么不做？让雷曼倒闭的后果我们已经看到了。现在，到摩根士丹利和高盛了！"
伯南克的双手重重地拍在桌上。
"我不会让历史重演。绝不。"
凯文·沃什在屏幕上沉默着，一直没有说话。
这位曾经在摩根士丹利担任过高管的最年轻的理事，此刻的表情极其复杂——既有对伯南克逻辑的理解,也有对即将做出的决定的深深不安。
"本，我明白你的逻辑。"
沃什的声音很轻，但每一个字都像是从牙缝里挤出来的：
"如果今天不批，repO市场会在开盘一小时内彻底冻结。我不反对让他们活下来。"
他停顿了一下，然后语气突然变得沉重：
"但我必须毫不避讳的说清楚——我就是从摩根士丹利出来的。约翰·麦克是什么风格，我太清楚了。大摩的负债表里塞了多少垃圾，我比在座各位都清楚。"
"如果我们今天把贴现窗口无条件敞开，那些垃圾资产就会全部涌入美联储的资产负债表。我们这不是在救系统，我们是在把私人风险永久性地社会化。"
沃什深吸了一口气，然后抛出了他的条件：
"但我也知道不救他们的后果。我可以投赞成票。但有三个前提。"
"第一，高盛和大摩的普通股股东必须被大幅稀释，这不能是一次'免费救助'。"
"第二，我们必须在三个月内完成对他们的全面压力测试，如果发现资本缺口，必须强制增资或国有化。"
"第三，这必须是紧急状态下的临时措施，不能变成美联储为投行体系提供永久安全网的先例。"
沃什盯着伯南克的眼睛：
"如果你能答应这三条，我投赞成票。"
伯南克安静地听完了沃什的条件，然后苦涩的笑了。
"凯文，你说的每一条我都同意。在正常时期，我们确实应该让股东承担损失，应该做压力测试,应该避免道德风险。"
伯南克的笑容消失了，取而代之的是一种现实主义的冷冽：
"但今天不是正常时期。今天是1929年10月24日。"
"如果我们现在开始谈股东稀释方案、谈增资结构、谈监管条件——等我们谈完，纽约证交所的交易大厅里已经没人了，因为所有人都在街上排队取现金！"
伯南克站了起来，双手撑在会议桌上，身体前倾，目光像利剑一样扫过每一块屏幕：
"你担心的道德风险，我也担心。但我更担心的是，如果今天不投这一票，明天我们连讨论道德风险的经济体系都没有了！"
他的声音在空荡荡的会议室里回荡，带着一种几乎是独裁者般的威慑力：
"我承诺，这次批准是紧急状态下的临时措施。等危机稳定后，我们会立刻启动全面审查。我也同意你的思路。但现在，我需要你的赞成票。"
会议室里陷入了死一般的沉默。
屏幕上，四位理事的脸上写满了挣扎、愤怒、恐惧和无奈。
他们都明白，伯南克刚才那番话不是在征求意见，而是最后通牒。
副主席唐纳德·科恩率先打破了沉默。他和伯南克始终保持着高度一致，而现在他也理解这种必要性：
"本，我会投赞成票。但我希望会议记录里能清楚地写明——这是在极端紧急状态下做出的非常规决策，不构成未来的先例。"
"会写的，唐。"伯南克的语气稍微缓和了一些。
伊丽莎白·杜克闭上了眼睛，深深地叹了一口气：
"我投赞成票。但我会在事后的国会听证会上公开表达我的保留意见。"
"你有这个权利，伊丽莎白。"
凯文·沃什沉默了很久，最后缓缓点了点头：
"赞成。但我会盯着你的承诺，本。如果三个月后你食言了，我会是第一个在公开场合质疑你的人。"
"我接受。"
最后，所有人的目光都落在了兰德尔·克罗斯纳的屏幕上。
这位芝加哥学派的经济学教授，此刻脸上的表情极其痛苦——就像一个虔诚的信徒被迫在圣坛上烧毁自己的圣经。
"本，你知道吗？"
克罗斯纳的声音很轻：
"我在芝加哥教了二十年书。我告诉我的学生们，市场是有纪律的，失败者必须承担后果，政府不应该干预私人部门的决策。"
他抬起头，眼眶微红：
"今天之后，我再也没有资格说这些话了。"
"我接受。"
伯南克盯着克罗斯纳的屏幕，沉默了足足五秒钟。
然后，他缓缓点了点头，然后环顾四周，声音恢复了那种冰冷的平静：
"表决结果：全票赞成。高盛集团和摩根士丹利转型为银行控股公司的申请，获得通过。"
伯南克看了一眼墙上的时钟。
早上7点49分。
距离开盘还有一小时四十一分钟。
"会议结束。感谢各位今天的表决。无论历史怎么评价，责任由我承担。"
他按下了视频会议的结束键。
五块屏幕同时黑了下去。
会议室里只剩下伯南克一个人。
他缓缓地坐回椅子上，双手捂住了脸。
在这个无人看见的瞬间，这位美联储主席的肩膀微微颤抖了一下——不知道是因为恐惧，还是因为释然。
他想起了自己在普林斯顿大学的办公室里，那些堆满灰尘的关于大萧条的研究资料。他想起了那些黑白照片里，排队领救济面包的绝望面孔。
历史不会重演。
他会确保这一点。
哪怕代价是背叛他毕生所信仰的每一条经济学原则。
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距离纽约证券交易所开盘，还有一小时五十九分钟。
美联储总部大楼地下一层的绝密会议室里，本·伯南克坐在长桌的尽头，面前摆着视频会议终端。屏幕上，另外四位美联储理事的脸庞在清晨苍白的光线下显得格外凝重。
没有人在微笑，没有例行的寒暄，甚至没有人说"早上好"。
因为所有人都知道，这不是一场"会议"。这是一场在悬崖边缘进行的、没有任何退路的集体赌博。
"各位，我们直接进入议题。"
伯南克的声音低沉而平静。
"高盛集团和摩根士丹利在上周六正式向美联储提交了转型为银行控股公司的申请。按照正常程序，我们需要对他们的资产负债表进行为期数月的全面审查。"
伯南克停顿了一秒钟。
然后他抬起头，目光像刀锋一样扫过五块屏幕。
"但我们没有数月。我们甚至没有数小时。"
"今天早上8点，也就是28分钟之后，我会召开新闻发布会，向全世界宣布：美联储理事会已经全票通过高盛和摩根士丹利的转型申请。从这一刻起，他们正式成为银行控股公司，美联储的贴现窗口向他们全面敞开。"
屏幕上，副主席唐纳德·科恩的眉头猛地皱了起来。
"本，'全票通过'？"科恩的声音里带着一丝难以置信，"你是说……你已经假定我们所有人都会投赞成票？"
"不。"
伯南克的回答冷酷得没有一丝温度。
"我是说，我需要你们所有人都投赞成票。"
会议室里的空气瞬间凝固了。
最先打破沉默的，是刚刚上任一个月的伊丽莎白·杜克。
这位来自弗吉尼亚州的社区银行家，此刻脸上写满了难以置信的愤怒。
"本，你知道你在说什么吗？"
杜克的声音在颤抖，她被伯南克这个突如其来的决定和强硬的姿态震惊、甚至激怒了。
"我做了三十年的社区银行！我们为了满足联储的资本充足率要求，连一笔五十万美元的小企业贷款都要被你们的审查员反复盘问！我们要填无数张表格，要接受无数次突击检查，要证明我们的每一笔资产都是干净的！"
她的声音越来越高，几乎是在吼：
"现在，面对高盛和摩根士丹利几万亿美元的黑洞，我们连账本都不看一眼，就要给他们发银行控股公司的牌照？！这把《联邦储备法》当成什么了？华尔街的提款机吗？！"
伯南克没有反驳。
他只是安静地盯着屏幕上杜克通红的脸，等她把所有的愤怒都发泄完。
然后，他用一种平静、但却让人毛骨悚然的语气说道：
"伊丽莎白，你说得对。这不公平。"
"但如果我们在十分钟后的表决里投了反对票，然后接下来大摩会死，高盛会死，可能花旗也会死。如果它们都死了，你觉得还有什么能活下来？"
伯南克的双手缓缓握紧，指节泛白。
"规则是给活着的系统定的。如果金融体系今天死了，我们要那份该死的合规报告有什么用？！"
芝加哥大学的经济学教授兰德尔·克罗斯纳深吸了一口气。
作为一名坚定的自由市场派学者，他此刻感到自己毕生的学术信仰正在被眼前这个温和的学者同僚亲手撕碎。
"本，这不仅是程序违规。"
克罗斯纳的声音里带着一种学者特有的固执和洁癖：
"这是在制造人类历史上最大的道德风险。十分钟前，花旗的暴雷已经证明了投行的资产负债表就是一本童话书。如果我们今天闭着眼睛盖章给他们这个牌子，以后华尔街就会知道——只要他们把炸弹造得足够大，美联储就不得不闭着眼睛救他们！"
"你这不是在救市，本。你是在告诉所有人，只要你足够重要，你就可以无限制地赌博，因为美联储永远会在最后给你兜底！"
伯南克的眼神没有丝毫动摇。
"兰德尔，你在芝加哥教了二十年的自由市场理论。我尊重你的信念。"
他停顿了一下，声音突然变得极其锐利：
"但1929年的美联储，也是你这样的人在掌舵。他们坚持市场纪律，拒绝提供流动性，让那些'不够谨慎'的银行自己去死。结果呢？坏银行死了，好银行也死了，整整十年的大萧条，四分之一的美国人失业，全球贸易崩溃，法西斯主义崛起，然后是第二次世界大战！"
伯南克的声音在会议室里回荡，带着一种几乎是疯狂的决绝：
"我花了三十年时间研究那场灾难，兰德尔。我比这个房间里的任何人都清楚，当你有机会阻止大萧条却选择不作为时，历史会怎么评价你。"
"我今天可以投反对票。我可以站在道德高地上，告诉全世界我坚持了原则。然后在未来的十年里，我会在国会听证会上、在历史书上、在每一个失业工人的眼神里，一遍又一遍地听到同一个问题：你明明可以阻止它，为什么不做？让雷曼倒闭的后果我们已经看到了。现在，到摩根士丹利和高盛了！"
伯南克的双手重重地拍在桌上。
"我不会让历史重演。绝不。"
凯文·沃什在屏幕上沉默着，一直没有说话。
这位曾经在摩根士丹利担任过高管的最年轻的理事，此刻的表情极其复杂——既有对伯南克逻辑的理解,也有对即将做出的决定的深深不安。
"本，我明白你的逻辑。"
沃什的声音很轻，但每一个字都像是从牙缝里挤出来的：
"如果今天不批，repO市场会在开盘一小时内彻底冻结。我不反对让他们活下来。"
他停顿了一下，然后语气突然变得沉重：
"但我必须毫不避讳的说清楚——我就是从摩根士丹利出来的。约翰·麦克是什么风格，我太清楚了。大摩的负债表里塞了多少垃圾，我比在座各位都清楚。"
"如果我们今天把贴现窗口无条件敞开，那些垃圾资产就会全部涌入美联储的资产负债表。我们这不是在救系统，我们是在把私人风险永久性地社会化。"
沃什深吸了一口气，然后抛出了他的条件：
"但我也知道不救他们的后果。我可以投赞成票。但有三个前提。"
"第一，高盛和大摩的普通股股东必须被大幅稀释，这不能是一次'免费救助'。"
"第二，我们必须在三个月内完成对他们的全面压力测试，如果发现资本缺口，必须强制增资或国有化。"
"第三，这必须是紧急状态下的临时措施，不能变成美联储为投行体系提供永久安全网的先例。"
沃什盯着伯南克的眼睛：
"如果你能答应这三条，我投赞成票。"
伯南克安静地听完了沃什的条件，然后苦涩的笑了。
"凯文，你说的每一条我都同意。在正常时期，我们确实应该让股东承担损失，应该做压力测试,应该避免道德风险。"
伯南克的笑容消失了，取而代之的是一种现实主义的冷冽：
"但今天不是正常时期。今天是1929年10月24日。"
"如果我们现在开始谈股东稀释方案、谈增资结构、谈监管条件——等我们谈完，纽约证交所的交易大厅里已经没人了，因为所有人都在街上排队取现金！"
伯南克站了起来，双手撑在会议桌上，身体前倾，目光像利剑一样扫过每一块屏幕：
"你担心的道德风险，我也担心。但我更担心的是，如果今天不投这一票，明天我们连讨论道德风险的经济体系都没有了！"
他的声音在空荡荡的会议室里回荡，带着一种几乎是独裁者般的威慑力：
"我承诺，这次批准是紧急状态下的临时措施。等危机稳定后，我们会立刻启动全面审查。我也同意你的思路。但现在，我需要你的赞成票。"
会议室里陷入了死一般的沉默。
屏幕上，四位理事的脸上写满了挣扎、愤怒、恐惧和无奈。
他们都明白，伯南克刚才那番话不是在征求意见，而是最后通牒。
副主席唐纳德·科恩率先打破了沉默。他和伯南克始终保持着高度一致，而现在他也理解这种必要性：
"本，我会投赞成票。但我希望会议记录里能清楚地写明——这是在极端紧急状态下做出的非常规决策，不构成未来的先例。"
"会写的，唐。"伯南克的语气稍微缓和了一些。
伊丽莎白·杜克闭上了眼睛，深深地叹了一口气：
"我投赞成票。但我会在事后的国会听证会上公开表达我的保留意见。"
"你有这个权利，伊丽莎白。"
凯文·沃什沉默了很久，最后缓缓点了点头：
"赞成。但我会盯着你的承诺，本。如果三个月后你食言了，我会是第一个在公开场合质疑你的人。"
"我接受。"
最后，所有人的目光都落在了兰德尔·克罗斯纳的屏幕上。
这位芝加哥学派的经济学教授，此刻脸上的表情极其痛苦——就像一个虔诚的信徒被迫在圣坛上烧毁自己的圣经。
"本，你知道吗？"
克罗斯纳的声音很轻：
"我在芝加哥教了二十年书。我告诉我的学生们，市场是有纪律的，失败者必须承担后果，政府不应该干预私人部门的决策。"
他抬起头，眼眶微红：
"今天之后，我再也没有资格说这些话了。"
"我接受。"
伯南克盯着克罗斯纳的屏幕，沉默了足足五秒钟。
然后，他缓缓点了点头，然后环顾四周，声音恢复了那种冰冷的平静：
"表决结果：全票赞成。高盛集团和摩根士丹利转型为银行控股公司的申请，获得通过。"
伯南克看了一眼墙上的时钟。
早上7点49分。
距离开盘还有一小时四十一分钟。
"会议结束。感谢各位今天的表决。无论历史怎么评价，责任由我承担。"
他按下了视频会议的结束键。
五块屏幕同时黑了下去。
会议室里只剩下伯南克一个人。
他缓缓地坐回椅子上，双手捂住了脸。
在这个无人看见的瞬间，这位美联储主席的肩膀微微颤抖了一下——不知道是因为恐惧，还是因为释然。
他想起了自己在普林斯顿大学的办公室里，那些堆满灰尘的关于大萧条的研究资料。他想起了那些黑白照片里，排队领救济面包的绝望面孔。
历史不会重演。
他会确保这一点。
哪怕代价是背叛他毕生所信仰的每一条经济学原则。
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